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      生意社:供增需減 12月鐵礦或小幅下跌
      2023-11-29 16:23:10 來源:生意社

      11月以來,鐵礦行情震蕩上行、趨強運行,據生意社鐵礦追蹤價格顯示,截至29日生意社鐵礦價格指數為997,環比上漲3.2%,其中,在15日達到月內高點1017.11,在1日處于月內最低點為966,最高點與最低點相差幅度達到5.28%,具體如上圖。

      回顧鐵礦11月行情,鐵礦價格震蕩上行、趨強運行, 生意社數據師認為:其一是11月鐵礦基本面開始轉為供需兩弱趨勢。需求端,一方面是鋼廠周期性進行集中停產檢修,另一方面是由于鐵礦價格高位運行導致鋼廠生產成本居高不下從而造成鋼廠利潤虧損,鋼廠也自發停產,所以11月鋼廠對鐵礦采購需求操作減少明顯;供應端,受季節性以及海外罷工問題影響,11月鐵礦石發運和到港量均表現為雙雙回落;而庫存方面,隨著鋼廠采購操作減少,雖然海外發運也有所縮減,但兩者相較港口庫存量還是止降回升,逐漸累庫。整體來看,11月鐵礦基本面利空,限制礦價上行空間。

      其二,期貨價格大幅拉漲、疊加宏觀消息發酵,從而拉動現貨鐵礦價格上行。在整個11月當中,先是宏觀層面發力,增發國債等多個宏觀利好政策頻出,提振市場信心,使得黑色系整體上漲,隨后公布的10月份金融數據預示著經濟穩中向好,另外美聯儲加息可能性大幅降低,并且月末央行召開房地產內容相關會議,進一步提振市場信心,黑色系價格小幅上漲。宏觀利好消息持續,期貨投機資金開始活躍,不斷拉漲期貨價格,但鋼廠利潤情況不佳,采購需求釋放又有限,供需博弈較劇烈。

      分析完11月礦價波動的原因后,來預測下12月礦價:

      庫存方面,截至24日,全國45個港口進口鐵礦庫存為11309.1萬噸,周環比增加82.2萬噸,月環比增加171.94萬噸;日均疏港量為301.54萬噸,周環比減少0.9萬噸;在港船舶數100條,周環比增加7條。11月以來鐵礦港口庫存情況如上圖;整個11月雖然海外鐵礦發運整體減少,但由于利潤情況不佳鋼廠檢修較多,鋼廠采購有所放緩明顯,所以港口庫存止降回升,出現累庫趨勢;12月海外發運增長、而需求因為生產成本較高,開工積極不佳,基本面利空下,港口庫存或維持累庫趨勢。

      供應方面,截至27日,全球鐵礦石發運總量3272.5萬噸,環比增加49萬噸,澳洲巴西19港鐵礦發運總量2652.6萬噸,環比減少9.9萬噸;澳洲發運量1873萬噸,環比減少38.1萬噸;其中澳洲發往中國的量1608萬噸,環比增加28萬噸;巴西發運量779.7萬噸,環比增加28.2萬噸。11月鐵礦海外發運季節性變化,主要在于澳巴發運量有所降低,不過現今鐵礦價格維持在高位運行,海外礦企發貨意愿積極,根據往年季節性趨勢,12月份鐵礦發運量會出現環比下降,但從目前四大礦山的發運進度、新增產能及年度發運目標來看,按今年最低發運目標預估,12月四大礦發運量月環比預計增加900萬噸,預計12月份全球鐵礦石發運量月環比或明顯增加,預計12月鐵礦供應仍維持寬松狀況運行。

      需求方面,從上述鋼廠開工、利潤以及鐵水產量對比圖來看,11月鋼廠利潤情況逐漸好轉,因此鋼廠也有復產操作,但現階段鐵礦等生產原料趨高不下,生產壓力較大;與此同時,臨近年底,處于設備維護考慮,鋼廠仍會有檢修計劃,12月鐵礦需求趨弱,具體情況需關注后期鋼廠利潤變化以及相關政策消息。

      市場方面,11月鋼材市場行情整體上行,下游鋼材成交有所好轉但無大幅釋放,市場觀望情緒居多。期貨方面,11月有增發國債等利好政策落地,多數投機資金開始活躍,期貨行情偏強運行概率較大,短期投機操作增多,但宏觀消息影響的持續性難料,而本月內發改委又發文要加強對鐵礦等原料價格監管,市場情緒有所冷卻。

      廢鋼方面,11月以來,廢鋼價格小幅上漲,偏強運行。11月鋼廠開工有所下降,特別是鋼廠利潤下降后,自發減產不斷,利空廢鋼需求。但由于鐵礦價格趨高,鋼廠會適當增加廢鋼使用占比。而廢鋼資源相對緊缺,利好廢鋼價格,不過鋼廠煉鋼主流原料還是鐵礦石,廢鋼價格低位對于鐵礦需求會有一點影響,但程度不大。

      綜上所述,生意社數據師認為,12月鐵礦供強需增基本面或轉為供增需減趨勢,基本面利空礦價。尤其是鋼廠利潤不佳,生產積極性不高,雖然部分高爐檢修結束后開始復工,但高位的礦價也擠壓鋼廠利潤,反而導致鐵礦需求會開始縮減;而12月鐵礦海外發運預增,鐵礦港口庫存或維持累庫趨勢,加上基本面不利于鐵礦價格上行。綜合來看,12月鐵礦需求會有所縮減,預計12月初鐵礦先漲后跌,趨弱震蕩運行。

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